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华宝信托频踩雷 “投顾+信托”通道模式惹祸?

发布时间:2019-05-21 14:26 来源:未知 编辑:admin

  华宝信托频踩雷 “投顾+信托”通道模式惹祸?

  继2017年5月华宝信托踩雷朗迪集团(603726.SH)、农发种业(600313.SH)、多喜爱(002761.SZ)等多只盘中闪崩股票后,近日,华宝信托再次踩雷,它成为继云南信托之后又一家频频遭遇二级市场“闪崩”的信托公司。

  据《中国经营报》记者粗略统计,近期以来华宝信托旗下资管产品,先后踩雷泰合健康(000790.SZ)、金通灵(300091.SZ)、今飞凯达(002863.SZ)、哈空调(600202.SH)等上市公司,与此前云南信托踩雷一样,有信托业内人士指出“投顾+信托”通道模式或许正是信托公司资管产品密集踩雷的原因所在,而目前随着监管的收紧,这一模式的空间将越来越小。

  对于华宝信托目前遇到的相关情况,华宝信托相关人士回复《中国经营报》记者,“对此,我们不予回应。”

  2018年1月3日泰合系旗下上市公司泰合健康开盘后股价一度跌停,股价最低探至6.62元/股,此后公司股价虽然略有回调,但是谷底震荡的趋势并未改变,股价一直在7.3元/股附近徘徊,与半年前的15.48元/股价格相比,几近腰斩。

  在泰合健康前十大流通股东中,2017年三季度进驻的华宝信托有限责任公司“华宝丰进”29号单一资金信托计划持有383.97万股,占比0.89%。彼时,泰合健康的股价正处在10元/股左右的高位。据了解,近来泰合健康的股价表现低迷与泰合健康实际控制人,四川“黑马富豪”王仁果的失联风波不无关系。

  2018年1月2日泰合健康公告称“公司尚无法与实际控制人、董事长王仁果取得联系,相关信息尚在核实,副董事长胡远洋代为履行董事长职责,公司股票在停牌一周后于1月3日复牌。”

  消息一出引发投资者恐慌,泰合健康股票震荡下跌,不过此后的1月20日,泰合健康公告称“近期突然失联的董事长目前已经复联且正常履职,泰合旗下公司日常经营情况正常。”《中国经营报》记者通过微信渠道获得的照片显示,重新露面的王仁果身着便装、表情轻松。

  泰合集团近年来快速崛起,其在金融、房地产、大健康、文化旅游、教育、农业等多方面均有产业布局。控股参股多家上市公司、参股数十家金融机构、20余家高星级或主题式酒店,拥有30多家各类子公司等。据公开资料显示,截至2016年泰合集团总资产已达600亿元。

  不过王仁果及其泰合系的崛起一直充满诸多疑团,其在2015年收购泰合健康之前一直不为外界所熟知。泰合集团亦在其官网宣称,公司经过非常规跨越式的发展。2015年8月,王仁果持有60.82%股份的泰合集团分别从上海华敏和周蕴瑾手中,受让了泰合健康的前身——华神集团控股股东四川华神5148万股,占四川华神总股本72%,从而通过四川华神控股了上市公司华神集团,当时四川华神持有上市公司18%股份。

  此前泰合健康发布2017年业绩预告,称全年将实现净利润1.6亿元至1.9亿元,更早之前的三季报显示,2017年前三季度公司亏损5234.49万元——也就是说,公司第四季度的净利润超过2亿元,不过,主要利润来源于资产出售。2017年11月,泰合健康以4.3亿元出售子公司业康置业100%股权,借此变卖成都市双流区的一宗住宅兼商服用地。此举增加公司 2017 年度合并财务报表净利润 1.46亿元,扣除企业所得税后该数据应为8607.12万元——仅这一项盈利,就可以填补泰合健康2017年前三季度超过5000万元的亏损。此举引来深圳证券交易所的问询函,要求其就交易是否存在年末突击调节利润等问题进行回答。

  而华宝信托旗下资管产品恰好是在泰合健康由亏转盈的前夜三季度买入,然而“精准”买入变成了踩雷,9月底泰合健康进入快速下跌阶段,迄今跌幅达三成以上。除了泰合健康,华宝信托近期还踩雷今飞凯达、金通灵、哈空调等上市公司股票。

  2018年1月8日,停牌3个月的金通灵发布公告称收购上海运能100%股权并进军环保农业,当天复牌后却遭遇见光死,盘中跌停,其后股价也持续下跌,华宝-丰进183号等5只信托产品抱团踩雷。

  上述案例并不是第一次出现,2017年5月下旬,朗迪集团、农发种业、多喜爱等个股盘中闪崩,其前十大流通股东中均有华宝信托产品。此外,2017年11月底,哈空调大股东转让控股权终止。哈空调复牌后,股价两个跌停,其后持续下跌,名列2/4/8大流通股东的华宝-丰利18号/丰利8号/丰利39号均损失惨重,其中丰利39号还是三季度新进股东,此外,华宝信托-辉煌86号还与云南信托共同踩雷了通达动力。

  2017年三季度数据显示,以华宝信托为通道的产品出现在华塑控股(000509.SZ)、沙河股份(000014.SZ)等145家上市公司的前十大流通股东名单中。据悉,居于行业第二梯队的华宝信托资本规模较大,也是业内重要的“通道”机构。

  对信托公司资管产品频频踩雷二级市场,此前有业内人士接受《中国经营报》记者采访时指出,“投顾+信托”通道的模式存在监管漏洞,自2017年年底以来,监管层多次发布法律法规,意在打击通道业务、堵截违规资金进入股市的路径;监管压力下,信托计划、尤其是加了杠杆的信托计划,要么到期终止、要么提前结束,退出时的抛压也将传导至二级市场。

  此前信托专家孙飞在接受记者采访时也曾透露,“信托计划中,投顾普遍会使用杠杆资金,以2倍、3倍杠杆为主,更复杂的是包含了夹层的产品,比如某个信托产品中,优先级资金和夹层资金、劣后资金按照一定比例配资,也会设定平仓线和风控措施,只要股票具有流动性就能卖掉,当然这个主要是私募机构或委托人偏爱通过信托计划的方式投资二级市场。即使发生亏损对于优先级资金应该没什么影响,对于信托公司业绩短期不会有影响,不过对于公司形象和后期资产管理规模可能会造成影响。”

  实际上,私募基金如果独立发行产品,除非公司口碑不错、或者基金经理实力很强,否则募资难度很大。走信托计划则方便掩盖产品要素,有些甚至都不用披露投顾或委托人的任何信息,只要能证明合规性,那募集资金就相对容易得多。

  不过随着监管的收紧,这一模式的空间越来越小。自2017年下半年以来,一行三会多次发布相关法规/文件,加强对通道业务的监管。2017年11月中旬,央行等5家机构共同发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,要求包括信托计划在内的资管产品不得承诺保本保收益、打破刚兑;2017年12月底,银监会发布《中国银监会关于规范银信类业务的通知》(以下简称“55号文”),要求商业银行“不得将信托资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等限制或禁止领域”。

  2017年12月底,银监会信托部主任邓志毅公开提出,信托业必须研究如何顺应大势,加快去杠杆。

  不仅如此,日前中央财经领导小组办公室主任,国家发改委副主任刘鹤在“2018冬季达沃斯论坛”上表示,中国金融体系总体健全,中国金融风险最为突出。2018年继续打好防范化解重大风险攻坚战中,化解金融风险的重要性。“争取用3年左右时间,使得宏观杠杆率得到有效控制”。

  华宝信托有限责任公司副总经理王锦凌此前在“2017中国信托业峰会”上称,信托业未来需要回归本源,切实服务实体经济。目前华宝信托在三方面进行了业务转型:首先,股权投资探索创新模式,比如公司成立了上海临港产业基金,并引入了全国社保;其次,探索资产证券化的深度和广度,依托集团内部优势,推出供应链金融、资产证券化服务;另外,就是更好地与互联网融合。

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